来源：华尔街见闻多赢策略
受益于存储芯片供应趋紧、价格大幅上涨，以及人工智能数据中心需求迅猛增长，美光周三盘后公布第一财季业绩显示，该公司不但上季度业绩高于分析师预期，而且第二财季营收、毛利率、每股收益指引也大超预期，并将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，刺激该公司股价盘后涨超6%。
以下是美光第一财季财报要点：
主要财务数据：
营收：美光第一财季调整后营收136.4亿美元，同比增长57%，高于分析师预期的129.5亿美元。
资本支出：美光第一财季净资本支出为45亿美元。
运营支出：GAAP口径下的运营支出为15.10亿美元，上一季度为14.00亿美元，去年同期为11.74亿美元；非GAAP口径下的运营支出为13.34亿美元，上一季度为12.14亿美元，去年同期为10.47亿美元。
运营利润：GAAP口径下，运营利润为61.36亿美元，占营收的45.0%；非GAAP口径下，运营利润为64.19亿美元，占营收的47.0%，高于分析师预期的53.7亿美元。
毛利：按GAAP口径计算，毛利润为76.46亿美元，毛利率为56.0%；按非GAAP口径计算，毛利润为77.53亿美元，毛利率56.8%。
净利润：按GAAP口径计算，净利润为52.4亿美元，摊薄后每股收益为4.60美元；按非GAAP口径计算，净利润为54.8亿美元，摊薄后每股收益为4.78美元，高于分析师预期的3.95美元。
现金流：经营活动现金流为84.1亿美元，高于分析师预期的59.4亿美元，也高于上一季度的57.3亿美元，也显著高于去年同期的32.4亿美元。
分业务数据：多赢策略
云储存：第一财季营收为52.84亿美元，上一季度为45.43亿美元，去年同期为26.48亿美元，同比翻倍。该部门毛利率为66%，上一季度为59%，去年同期为51%；运营利润率为55%，上一季度为48%，去年同期为40%。
数据中心业务：第一财季营收为23.79亿美元，上一季度为15.77亿美元，去年同期为22.92亿美元。毛利率为51%，上一季度为41%，去年同期为50%；运营利润率为37%，上一季度为25%，去年同期为38%。
移动与客户端业务：第一财季营收为42.55亿美元，上一季度为37.60亿美元，去年同期为26.08亿美元。毛利率为54%，上一季度为36%，去年同期为27%；运营利润率为47%，上一季度为29%，去年同期为15%。
汽车与嵌入式业务：第一财季营收为17.20亿美元，上一季度为14.34亿美元，去年同期为11.58亿美元。毛利率为45%，上一季度为31%，去年同期为20%；运营利润率为36%，上一季度为20%，去年同期为7%。
第二财季业绩指引：
营收：预计第二财季营收为187亿美元，上下浮动4亿美元，远超分析师预期的143.8亿美元。
毛利：GAAP口径下，毛利率预计为67.0%，上下浮动1个百分点；非GAAP口径下，毛利率预计为68.0%，上下浮动1个百分点，高于分析师预期55.7%。
运营支出：GAAP口径下，运营支出预计为15.6亿美元，上下浮动2000万美元；非GAAP口径下，运营支出预计为13.8亿美元，上下浮动2000万美元。
每股收益：GAAP口径下，摊薄后每股收益预计为8.19美元，上下浮动0.20美元；非GAAP口径下，摊薄后每股收益预计为8.42美元，上下浮动0.20美元，远超分析师预期的4.71美元。
良好业绩加上远超预期的业绩指引，刺激美光股价周三盘后大涨超过6.3%。在此之前，该股今年以来已经累计上涨168%，周三收盘价为225.71美元。
美光科技董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra表示：多赢策略
“在2026财年第一季度，美光在公司整体层面以及所有业务部门均实现了创纪录的营收和显著的利润率扩张。我们对第二财季的展望显示，营收、毛利率、每股收益和自由现金流都将创下重要新高，我们预计公司的业务表现将在整个2026财年持续走强。凭借领先的技术实力、差异化的产品组合以及强有力的运营执行力，美光已成为AI生态中不可或缺的关键支撑者，我们正在持续投资，以满足客户对存储和内存不断增长的需求。”
AI组件供不应求、存储芯片短缺，美光受益
美光的芯片是数据中心服务器、个人电脑、智能手机以及汽车等多种设备中的关键组成部分。同时，美光也是高带宽存储器（HBM）的三大主要供应商之一，另外两家分别是韩国的SK海力士和三星电子。HBM是训练和部署生成式人工智能模型所必需的核心组件。例如，在AMD最新一代AI芯片中，就大量使用了美光的存储产品。
媒体分析称，人工智能计算相关组件的需求极为旺盛，已经超过供应能力，这一局面正在让美光等公司受益。
同时，用于个人电脑的较为基础的存储芯片也出现了供应短缺。这在一定程度上是因为存储芯片行业正在将产能转向更先进的技术，以服务人工智能数据中心。
包括戴尔科技和惠普在内的PC制造商已经向投资者警告，预计未来一年将出现存储芯片短缺，从而推高零部件价格。美光周三也表示，记忆/存储（芯片）供应将保持“显著的短缺（状态）”。供应短缺将在2026年持续，并维持更久。
Wedbush分析师预计，到今年年底，DRAM（动态随机存取存储器）价格至少将上涨30%，而NAND闪存（“非与”闪存）的价格至少将上涨20%。
美光表示，公司在第一财季实现云存储业务销售额52.8亿美元，同比翻倍增长；核心数据中心业务销售额为23.8亿美元，同比增长仅4%。公司称，这两个业务部门的增长主要受益于更高的产品定价。
分析认为，这也让美光在这个一向波动较大的行业中，在与客户谈判时占据了更有利的位置。在供应受限的情况下，美光的利润率有望进一步受益。
彭博情报分析师Jake Silverman在一份报告中表示：
“存储芯片价格在短期内不太可能停止上涨。”
应对需求增长，提高资本支出
美光此前已向投资者警告，随着公司努力应对需求增长，支出将持续上升。公司在2025财年用于新厂房和设备的支出为138亿美元，并表示在当前财年，相关投资金额将超过这一水平。该公司周三表示，将2026财年资本开支预期提高至200亿美元，公司原本预计180亿美元。
美光表示，公司正在看到来自数据中心的强劲需求，这主要得益于大型云服务提供商持续加大支出。这些云服务商向客户提供硬件和云计算能力，并不断扩充相关基础设施。
Sanjay Mehrotra在与分析师的财报电话会议上表示：
“AI数据中心容量的扩张，正在推动对高性能、高容量存储和内存的需求大幅增长。服务器出货需求明显走强。”
他还补充称，公司观察到2025年服务器出货量增长率将处于10%-20%间的高位水平。
为了更有效地应对AI带来的需求激增，美光正在进行重大的战略调整。公司于12月3日宣布，计划退出其Crucial消费类业务。美光将继续通过销售渠道出货Crucial消费类产品直至2月结束的第二财季，此后将完全专注于企业和商业业务，以保留更多供应能力，用于AI芯片和数据中心相关需求。
Rosenblatt分析师Kevin Cassidy认为，这一举措凸显了管理层对“高价值终端市场”的重视，投资者将密切关注管理层关于产能爬坡进度的评论，特别是如何将现有产能转化为针对高利润云端和数据中心产品的“可销售产量”。
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